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银行行业投资报告银行板块估值将得到进一步提升

2018-10-13 01:46:34

本周银行板块表现不佳,但从个股来看,主要是前期涨幅较大,估值较高的新上市银行股价回落。从行业整体来看,我们认为估值整体较低,股息率较高,在价值股回顾舞台的大背景下,我们依然坚定看好银行股。更为重要的是,银行业资产质量有边际改善的趋势,在资产质量趋于稳定业绩转好的预期下,银行板块估值将得到进一步提升。另外,随着美国的加息,中国央行也面临加息压力,近日逆回购、公开市场操作中标利率均有上升,若利率上行,银行业息差下降的问题将逐步得以解决,进一步利好银行板块。

上周江苏银行、中信银行、招商银行等也陆续发布年报,从已发布的年报及业绩预报来看,上市银行特别是农商行、城商行之间的业绩分化将继续加大。预计最早上市的三家城商行业绩仍将优于同业,特别是南京银行和宁波银行。而这两家银行拨备计提充足,资产质量压力较小,且所处地区有经济好转,不良率下降的趋势。依据浙江银监局发布的数据,截至2016年末,浙江省银行业不良贷款5年来首次“双降”,不良贷款余额1777亿元,比年初减少32亿元,不良率2.17%,比年初下降0.19个百分点。江苏省2016年末不良率也下降了0.13个百分点,至1.36%。主要业务分别集中在江苏、浙江的南京银行和宁波银行,值得进一步关注。

行业评级:维持行业“买入”评级。

催化剂:关注率已经出现拐点,资产质量对估值的制约正在打开。

重点推荐标的:保持较快业绩增长且资产质量状况较好的城商行及业绩稳健、股息率较高的大行。重点标的:宁波银行、南京银行、工商银行。

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